发布时间：2024-09-09 信息来源：日本青岛工商中心
日本上市企业出售交叉持股的金额达到历史最高水平。在东京证券交易所要求改善资本效率的背景下，2023财年（截至2024年3月）的出售金额为3.6万亿日元，比上财年增加了9成。“稳定股东”的屏障被打破，这也成为推动日本企业并购的契机。
日本经济新闻对金融行业以外的2000多家企业2023财年的有价证券报告进行了统计。交叉持股的出售金额为3.6861万亿日元，同比增长86%，远远超过自2018财年开始披露以来的最高水平（2021财年为2.2239万亿日元），交叉持股数量减少了9%，降至2万6789只。
二战后，日本企业在建立稳定股东的过程中，加强了与交易伙伴和集团公司的交叉持股，始终支持企业管理层的股东成为外部收购等的屏障。但由于回报率低，海外投资者的批评声也越来越强。2023年3月，东京证券交易所提出了“关注资本成本和股价的经营”要求，加上股价上涨的影响，交叉持股的出售行为开始加速。
引人注目的是丰田集团。丰田汽车的交叉持股出售金额为3259亿日元，在上市企业中最高，减持的股票数量有15只。集团旗下的丰田自动织机（2401亿日元）、电装（1258亿日元）、爱信（1117亿日元）的出售金额也不少。
日立制作所、三菱电机、富士通等各电机企业也出售了交叉持股。日立的业务领域广泛，历史上交叉持股较多，把出售后获得的资金投向了it等增长领域。通过大规模的业务重组，日立改善了资本效率，市场评价较高，7月创出上市以来的最高股价。
许多企业把出售交叉持股所得资金用于回购自家股票。股票回购在会计上可以减少自有资本，改善投资者关注的指标——净资产收益率。
预计今后日本企业将进一步增加出售交叉持股的比例。野村证券的数据显示，从4月到7月下旬日本企业出售了约2万亿日元的交叉持股，丰田、富士电机、大林组等4月就已开始出售。
交叉持股的出售也将成为改变日本企业并购环境的契机，稳定股东减少，使得积极股东的攻势增大。
野村证券的北冈智哉表示，容易被海外作为收购对象的日本企业的特征之一是海外股东的持股比例较高。“解除相互持股关系可能成为容易被收购的特征”。最近，柒和伊控股（7-11）便收到了来自加拿大便利店巨头alimentation couche-tard的收购请求。
稳定股东消失后的最大收购防御策略是提升企业价值（总市值）。受到历史性股价上涨的影响，上财年末日本企业的交叉持股金额仅业务公司就有大约37万亿日元，比前一财年增加，金额仍然较多。据分析称，如果要充分利用进一步出售交叉持股所获得的资金，对增长领域和人力资本加强投资以及回报股东成为必须要考虑的课题。
（来源：日经新闻）